財金教室

如何辨別調整與大戶出貨

近期證劵行朋友無不慨歎接電話接到手軟，客戶大嘆手上持貨無一幸存，幾乎通通被洗。有說內地大戶炒家被斬倉，引發沽貨潮，朋友的客戶在5.06元重注保利協鑫（3800）博反彈，可惜股價像吃了瀉藥，上周五即使反彈，現在還要捱價。

熱炒股忽然被洗，到底有沒有先兆？答案明顯，失驚無神遇上無妄之災，一個浪忽然蓋過來，走也走避不了，彷彿只能倚仗貼市一途，勤力的投資者惟有常常備戰，若見勢色不對，只能快閃減低風險。

股市金律──量比價先行

最近有位讀者來郵討論股份走勢，他舉了一隻同樣熱炒的大成生化（809），這是一隻turnaround（虧轉盈）股，受惠公司調高產品售價，去年收入升18.8%，至93.1億元；純利3.3億元，上年同期蝕1.5億元。可惜近日累積升幅較大，筆者當時建議僅適合短線操作。

後來讀者回覆才令我恍然知道，他原來早着先機，在大升前的1.2元及1.3元已買入，以事後孔明角度看，讀者眼光銳利，反應敏捷。他問如何了解一隻股份是否正在高位派貨。

事實上，要測量股份是震倉，是真出貨，還是小型調整，永遠都難有圓滿而必然的答案，但讀者的問題也是許多人包括筆者常常存在的疑問，那不妨拋磚引玉討論一下。

眾所周知，一隻股份能夠被掃高，通常都會經歷儲貨的過程，收集過程是漫長的，基金為求儲貨，不會貿然高追股份，而散戶也不會有動力沾手該股。及後大戶推高成交，技術位呈突破，在貨源歸邊供求失衡下，股價被炒高，投資者才會相繼跟進。

理論上，股價上揚後，要一段時間消化套利沽盤，如無大礙，則可重整旗鼓，向新的價位水平進發；否則，大戶認為水位已屆目標，又見參與者愈來愈多，至適當時候大戶便會止賺離場。

要判別股份短期是否大戶見頂出貨，宜了解大戶散貨的動機有多大、好友淡友的勢力如何，這或可從成交量說起。

傳統智慧有云，「量比價先行」，即是說，成交先見異動，譬如大升，往往是股價轉向的預兆。股價在長期平穩上升趨勢下突然急升，反覆連開多支大陽燭，而成交量又突然大增幾成，得留心有機會是消耗性升勢。

大成生化支持位看2元

大成生化又如何？該股於低位徘徊已久，周線圖上股價突破長期下降軌，升至近日水平沽盤浮現自是意料之內，從其於過去一周主要成交價下移可見一斑，惟以現階段看，仍屬短期調整，大戶仍有意推高水位，但股價能否繼續上升，造旗時間不宜過長。

從圖表派角度看，市場變化太快，只爭朝夕，造旗日短，反映投資者買貨心切，每見股價調整僅二至三日便急於買入，既然心急者眾，股價後市自能續好。

反之日數太長，如八日甚至以上，則反映股份沽壓沉重，可能淪為下降通道，好友力弱，反撲亦將無力。

筆者認為，若整體行業轉差，造旗日數延伸太長，股價走勢一浪低於一浪，均是離場觀望的典型特徵，現階段大成生化宜持有，以突破位1.28元、近期高位2.45元及黃金比率0.382計，支持位2元水平，守其上可考慮加注。

如有提示或意見，請不吝賜教指正（yorktai2010@gmail.com）。

戴約克與黃玲為《拆解技術分析勝訣》作者

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