高鐵機遇埋身 大摩先拆局

高鐵機遇埋身 大摩先拆局

內地興建高鐵已有一段時間，香港段亦可望於2015年至2016年落成。不過，高鐵對港人的機遇，除了股市的三大基建股外，應該還有更多。摩根士丹利最新一份有關高鐵機遇的深度報告，正指出，高鐵的影響即將臨近。無論投資與商機，目前已是入市時候。

大摩指出，在兩年後的2013年，高鐵網中5成城市，都會被高鐵聯繫起來，部分產業的受惠將更為明顯外，高鐵不但是中國經濟在未來維持可持續雙位數增長的契機，4大超級城市群和京滬兩個超級城市出現，更會形成嶄新的格局。

按中國高鐵系統長達3萬公里，連接超過250個城市地區，每年可載旅客達40億人次，在未來10年，高鐵將增加內地人口流動性，影響超過7億人。大摩特別分析了3大板塊和12個行業的機會，並提議了2個「高鐵概念」的投資組合，與投資者參考。

小時生活圈 助收窄區域經濟差異

大摩直指，雖然過去數十年，內地經濟快速增長，但在財富分布則面對瓶頸問題，沿岸地區及中西部明顯不平衡。該行甚至形容，直至目前，上海及中西部儼如兩個國家，雖然地區經濟水平有異，在其他經濟體系也不罕見，但中國地區經濟的分野，則較任何一個地方大。

該行相信，高鐵網絡將透過改善市場滲透、鼓勵人口流動及提升物流效率，將地區經濟不平衡的問題改變，預期會看到人民生活模式改善，刺激創新及創意，長遠創 造新商機。相信於2015年，3個小時生活圈將形成，覆蓋幾乎全中國，除西北及西南地區外，這些城市生活圈覆蓋約70%人口及75%GDP。

該行亦相信，於2025年這些生活圈將告成熟，中國地區經濟的差異巨大的問題，將可以收窄與西方相約。據其估計，中西部地區於未來10年會以實質經濟增長15%的速度發展，而於這些生活圈內現時落後的城市之商業及住宅物業價值，會受到新高鐵線強勁支持。

受惠行業：

經濟型酒店、餐飲、旅遊(主題公園、渡假村及旅行社)、耐用品、零售商及品牌、商業及住宅地產、鐵路基建、資本財貨及機車車輛等都受惠於高機帶來的商機。

摩根士丹利指，高鐵根本地改變了於中國休閒旅遊的體驗，更省時，成本更低，並且會增加旅遊的次數，又指中國已經是國際遊客的一個主要目的地，而國內旅遊則 只在初步發展階段，預期於2015年，旅遊業佔國內GDP將由現時的4%增長至4.5%。又指，武漢便受惠高鐵帶動旅遊的城市，於2010年上半年，武漢 的旅客量及旅遊收入分別按年上升43%及51%。該行認為，現時中國旅遊仍很大程度上是觀光為主，大部分的遊客是觀賞自然美景及歷史建築，然而相信觀光的 重要性將減少，相信城市3小時生活圈的出現，會令更多人周末去到鄰近城市的康樂物業及度假村，相信活動形式的旅遊將會快速增長，例如登山活動或運動相關的 旅遊。該行認為，黃山旅遊及迪士尼可受惠有關商機。

高鐵亦為日常用品帶來增長動力。人口流動性增加帶來方便食品如即食麵、飲品、小食及包裝肉類的需求；內陸新城市樞紐以及二三線城市的快速發展幫助填補消費 差距，同時，消費市場應會更細分，以及於服務顧客時會更有創意。該行亦預期，由於鐵路貨運量得到釋放，經營效益應有改善，幫助領先的食品及飲料公司加快滲 透市場的步伐，令到工廠覆蓋的地域更廣泛令成本降低。此外，零售鏈的增長，亦會令到議價的主動權由品牌轉移至零售商手中，貨架數量增加，令更多品牌爭奪貨 架位置吸引消費者注意，而連鎖店分成增長則令到營運資金需求上升。該行相信，康師傅(00322)、旺旺(00151)及統一(00220)將會是首批受 惠於交通改善的公司。該行認為，亦會帶動蒙牛(02319)及雨潤(01068)等公司生意。

高鐵雖然可以令到快餐接觸的地方更廣，但大摩相信最大的受惠者是擁有如肯德基、必勝客等品牌的YUM!集團，因為其規模大及供應鏈佳，又認為星巴克及麥當勞亦會因享受的需求及方便而受惠。

該行亦相信，未來5至10年，非一線城市的經濟型酒店需求會大幅增加，因高鐵帶動經濟增長以及收窄一線及二三線城市的差距，認為在樞紐城市的經濟型酒店可受惠。

該行亦預期高鐵系統對現有的運輸形式，如航空、收費道路帶來新挑戰。

「高鐵概念」投資組合：

該行介紹其兩個中國高鐵股票籃子，認為該等股票於未來10年，受惠高鐵產生的地域及行業強大趨勢。該行的兩個高鐵籃子，包括香港籃子及全球籃子，前者包含15隻本港股票，後者則有24隻各地的股票。

於香港籃子中，百麗國際(01880)、雨潤食品(01068)、蒙牛(02319)、華潤置地(01109)、中國南車(01766)及南車電氣時代 (03898)權重各為9.2%，安踏(02020)權重7.7%、旺旺(00151)為7.5%、康師傅(00322)7.2%，另外亦包括寶勝 (03813)、統一(00220)、龍湖(00960)、中鐵建(01186)、銀泰(01833)及春天百貨(01700)。

至於全球籃子，除了上述15隻香港股票之外，亦包括YUM!百勝集團、星巴克、麥當勞及迪士尼等。