財金教室

戴約克、黃玲

如何辨別調整與大戶出貨

近期證劵行朋友無不慨歎接電話接到手軟，客戶大嘆手上持貨無一幸存，幾乎通通被洗。有說內地大戶炒家被斬倉，引發沽貨潮，朋友的客戶在5.06元重注保利協鑫（3800）博反彈， 可惜股價像吃了瀉藥，上周五即使反彈，現在還要捱價。

熱炒股忽然被洗，到底有沒有先兆？答案明顯，失驚無神遇上無妄之災，一個浪忽然蓋過來，走也走避不了，彷彿只能倚仗貼市一途，勤力的投資者惟有常常備戰，若見勢色不對，只能快閃減低風險。

股市金律──量比價先行

最近有位讀者來郵討論股份走勢，他舉了一隻同樣熱炒的大成生化（809），這是一隻turnaround（虧轉盈）股，受惠公司調高產品售價，去年收入升18.8%，至93.1億元；純利3.3億元，上年同期蝕1.5億元。可惜近日累積升幅較大，筆者當時建議僅適合短線操作。

後來讀者回覆才令我恍然知道，他原來早着先機，在大升前的1.2元及1.3元已買入，以事後孔明角度看，讀者眼光銳利，反應敏捷。他問如何了解一隻股份是否正在高位派貨。

事實上，要測量股份是震倉，是真出貨，還是小型調整，永遠都難有圓滿而必然的答案，但讀者的問題也是許多人包括筆者常常存在的疑問，那不妨拋磚引玉討論一下。

眾所周知，一隻股份能夠被掃高，通常都會經歷儲貨的過程，收集過程是漫長的，基金為求儲貨，不會貿然高追股份，而散戶也不會有動力沾手該股。及後大戶推高成交，技術位呈突破，在貨源歸邊供求失衡下，股價被炒高，投資者才會相繼跟進。

理論上，股價上揚後，要一段時間消化套利沽盤，如無大礙，則可重整旗鼓，向新的價位水平進發；否則，大戶認為水位已屆目標，又見參與者愈來愈多，至適當時候大戶便會止賺離場。

要判別股份短期是否大戶見頂出貨，宜了解大戶散貨的動機有多大、好友淡友的勢力如何，這或可從成交量說起。

傳統智慧有云，「量比價先行」，即是說，成交先見異動，譬如大升，往往是股價轉向的預兆。股價在長期平穩上升趨勢下突然急升，反覆連開多支大陽燭，而成交量又突然大增幾成，得留心有機會是消耗性升勢。

大成生化支持位看2元

大成生化又如何？該股於低位徘徊已久，周線圖上股價突破長期下降軌，升至近日水平沽盤浮現自是意料之內，從其於過去一周主要成交價下移可見一斑，惟以現階段看，仍屬短期調整，大戶仍有意推高水位，但股價能否繼續上升，造旗時間不宜過長。

從圖表派角度看，市場變化太快，只爭朝夕，造旗日短，反映投資者買貨心切，每見股價調整僅二至三日便急於買入，既然心急者眾，股價後市自能續好。

反之日數太長，如八日甚至以上，則反映股份沽壓沉重，可能淪為下降通道，好友力弱，反撲亦將無力。

筆者認為，若整體行業轉差，造旗日數延伸太長，股價走勢一浪低於一浪，均是離場觀望的典型特徵，現階段大成生化宜持有，以突破位1.28元、近期高位2.45元及黃金比率0.382計，支持位2元水平，守其上可考慮加注。

如有提示或意見，請不吝賜教指正（yorktai2010@gmail.com）。

戴約克與黃玲為《拆解技術分析勝訣》作者

training.matrix@yahoo.com.hk

高鐵機遇埋身 大摩先拆局

高鐵機遇埋身 大摩先拆局

內地興建高鐵已有一段時間，香港段亦可望於2015年至2016年落成。不過，高鐵對港人的機遇，除了股市的三大基建股外，應該還有更多。摩根士丹利最新一份有關高鐵機遇的深度報告，正指出，高鐵的影響即將臨近。無論投資與商機，目前已是入市時候。

大摩指出，在兩年後的2013年，高鐵網中5成城市，都會被高鐵聯繫起來，部分產業的受惠將更為明顯外，高鐵不但是中國經濟在未來維持可持續雙位數增長的契機，4大超級城市群和京滬兩個超級城市出現，更會形成嶄新的格局。

按中國高鐵系統長達3萬公里，連接超過250個城市地區，每年可載旅客達40億人次，在未來10年，高鐵將增加內地人口流動性，影響超過7億人。大摩特別分析了3大板塊和12個行業的機會，並提議了2個「高鐵概念」的投資組合，與投資者參考。

小時生活圈 助收窄區域經濟差異

大摩直指，雖然過去數十年，內地經濟快速增長，但在財富分布則面對瓶頸問題，沿岸地區及中西部明顯不平衡。該行甚至形容，直至目前，上海及中西部儼如兩個國家，雖然地區經濟水平有異，在其他經濟體系也不罕見，但中國地區經濟的分野，則較任何一個地方大。

該行相信，高鐵網絡將透過改善市場滲透、鼓勵人口流動及提升物流效率，將地區經濟不平衡的問題改變，預期會看到人民生活模式改善，刺激創新及創意，長遠創 造新商機。相信於2015年，3個小時生活圈將形成，覆蓋幾乎全中國，除西北及西南地區外，這些城市生活圈覆蓋約70%人口及75%GDP。

該行亦相信，於2025年這些生活圈將告成熟，中國地區經濟的差異巨大的問題，將可以收窄與西方相約。據其估計，中西部地區於未來10年會以實質經濟增長15%的速度發展，而於這些生活圈內現時落後的城市之商業及住宅物業價值，會受到新高鐵線強勁支持。

受惠行業：

經濟型酒店、餐飲、旅遊(主題公園、渡假村及旅行社)、耐用品、零售商及品牌、商業及住宅地產、鐵路基建、資本財貨及機車車輛等都受惠於高機帶來的商機。

摩根士丹利指，高鐵根本地改變了於中國休閒旅遊的體驗，更省時，成本更低，並且會增加旅遊的次數，又指中國已經是國際遊客的一個主要目的地，而國內旅遊則 只在初步發展階段，預期於2015年，旅遊業佔國內GDP將由現時的4%增長至4.5%。又指，武漢便受惠高鐵帶動旅遊的城市，於2010年上半年，武漢 的旅客量及旅遊收入分別按年上升43%及51%。該行認為，現時中國旅遊仍很大程度上是觀光為主，大部分的遊客是觀賞自然美景及歷史建築，然而相信觀光的 重要性將減少，相信城市3小時生活圈的出現，會令更多人周末去到鄰近城市的康樂物業及度假村，相信活動形式的旅遊將會快速增長，例如登山活動或運動相關的 旅遊。該行認為，黃山旅遊及迪士尼可受惠有關商機。

高鐵亦為日常用品帶來增長動力。人口流動性增加帶來方便食品如即食麵、飲品、小食及包裝肉類的需求；內陸新城市樞紐以及二三線城市的快速發展幫助填補消費 差距，同時，消費市場應會更細分，以及於服務顧客時會更有創意。該行亦預期，由於鐵路貨運量得到釋放，經營效益應有改善，幫助領先的食品及飲料公司加快滲 透市場的步伐，令到工廠覆蓋的地域更廣泛令成本降低。此外，零售鏈的增長，亦會令到議價的主動權由品牌轉移至零售商手中，貨架數量增加，令更多品牌爭奪貨 架位置吸引消費者注意，而連鎖店分成增長則令到營運資金需求上升。該行相信，康師傅(00322)、旺旺(00151)及統一(00220)將會是首批受 惠於交通改善的公司。該行認為，亦會帶動蒙牛(02319)及雨潤(01068)等公司生意。

高鐵雖然可以令到快餐接觸的地方更廣，但大摩相信最大的受惠者是擁有如肯德基、必勝客等品牌的YUM!集團，因為其規模大及供應鏈佳，又認為星巴克及麥當勞亦會因享受的需求及方便而受惠。

該行亦相信，未來5至10年，非一線城市的經濟型酒店需求會大幅增加，因高鐵帶動經濟增長以及收窄一線及二三線城市的差距，認為在樞紐城市的經濟型酒店可受惠。

該行亦預期高鐵系統對現有的運輸形式，如航空、收費道路帶來新挑戰。

「高鐵概念」投資組合：

該行介紹其兩個中國高鐵股票籃子，認為該等股票於未來10年，受惠高鐵產生的地域及行業強大趨勢。該行的兩個高鐵籃子，包括香港籃子及全球籃子，前者包含15隻本港股票，後者則有24隻各地的股票。

於香港籃子中，百麗國際(01880)、雨潤食品(01068)、蒙牛(02319)、華潤置地(01109)、中國南車(01766)及南車電氣時代 (03898)權重各為9.2%，安踏(02020)權重7.7%、旺旺(00151)為7.5%、康師傅(00322)7.2%，另外亦包括寶勝 (03813)、統一(00220)、龍湖(00960)、中鐵建(01186)、銀泰(01833)及春天百貨(01700)。

至於全球籃子，除了上述15隻香港股票之外，亦包括YUM!百勝集團、星巴克、麥當勞及迪士尼等。

C觀點:從賣地成績看後市

C觀點 - 施永青
從賣地成績看後市
(2011年05月03日)

本財政年度首次賣地，結果以接近市場預測的最高價成交，每呎樓面地價高達9,934元，估計將來發展商須賣15,000元一呎，才有合理利潤。 今次推出的地皮，位於紅磡高山道，本應不屬豪宅區，但高山道後面的山並不高，高層單位可望何文田，將來開盤時，地產商勢將把它打扮成何文田豪宅，因為如果定位為紅磡樓，想賣15,000元一呎，就會有困難；但若把它與灝畋峰比，那就不算貴了。 其實，樓價貴不貴，如果隨便從街上找些人作抽樣調查，答案一定是貴的。不要說是新樓，即使是舊樓，也無需全香港人都買得起，業主才可以把自己的樓成功賣出的。業主只要找到一個情有獨鍾又付得起錢的人，就可以把自己的樓套現了。至於新樓，發展商亦會設法把自己的物業賣給社會上最付得起錢的那些人，而不是服務普通小市民。 現時，香港每年私人住宅的落成量只有一萬五千個單位左右，即使將來達到政府的供應指標，亦不外每年二萬個左右。理論上，發展商可針對市場上最付得起錢的頭二萬名買家來訂價，但這樣賣會很困難，要把這二萬名買家都找出來不容易，可能要付很高的佣金給經紀，才有動力叫經紀逐個逐個買家去嘗試，而且要花很長的時間。所以，有些發展商寧願把價錢訂低一些，令所訂的售價可以有更多的人買得起，即銷售起來就會容易一些，速度亦會快一些。 自從內地改革開放之後，有部分人可以先富起來，而且富得比香港人還要快。他們有了財富，就會想方設法找一些穩妥的方法來儲存自己的財富。香港有物權保障，市場透明度高，資金調動又沒有限制，所以很多內地人都喜歡來香港置業。加上近期內地為了遏抑樓價實施了限購政策，令很多內地投資者都沒法在內地買樓，紛紛把資金調來香港，令香港的發展商多了一批新的銷售對象。以致政府雖然增加了土地供應，一樣沒法阻止樓價繼續上升。以香港人的購買力去衡量，樓價或許已位高勢危，但多了這批內地買家之後，樓價可能還要進一步上升，以反映內地投資者對香港地產的偏好。 有分析指出，利息很快會見底回升，會對樓價起遏抑作用。可惜，現時息率上升的主要是中國、澳洲，以至拉丁美洲的一些國家，美國卻無意加息。即使QE2在六月結束後，聯儲局仍打算繼續把手上債券到期收回的本金用來投資新債券，顯示聯儲局無意收緊銀根。事實上，美國欠下這麼多的外債，他們根本沒有條件讓利率上升，否則只會害自己要付更多的利息。在港元與美元掛鈎的情況下，港息亦會有一個相當長的時期在低位徘徊。想借高息去壓樓價，可能還要等一段時間。

C觀點:租金仍在上升 樓價不易掉頭

C觀點 - 施永青
租金仍在上升 樓價不易掉頭
(2011年05月05日)

樓價已位高勢危，隨時會大幅回落。這是社會上不少人對後市的預期。然而，這只是主觀上的良好願望，並不符合現實的真正情況。市場基本上仍維持大漲小回的格局，主趨勢依然是向上，看不到有逆轉的跡象。 要看樓價的趨勢，其實可以先看租金的趨勢。買樓的人可能是炒家，但租樓的人一定是用家。炒家可能會因一時的貪念作錯投資上的決定，但作為租客的用家一定很實際，他一定是有需要用才會租樓，能負擔得起才肯接受業主的租金要求。因此，當租金上升的時候，社會上必然存在著對物業的實質需求，而且還存在著不錯的負擔能力。 近年，香港物業市場上，投資者的比例正不斷增加。他們買樓的目的，並不是為了自用，而是為了租金回報。因此，投資者對租務市場的看法。可以影響他們在樓宇投資上的取態。 如果租金仍在上升，他們就可以預期物業將來的投資回報還會進一步上升。所以，當租金上升的時候，投資者在買物業的時候會更樂於出高價。在一般的情況下，租金上升可以帶動樓價上升；但有時情況會反過來，高樓價亦會帶動租金上升。當業主的樓是出高價才能買回來的時候，他們很自然會要求收高一點的租金，這才能符合他們心目中的投資回報率。 不過，租客的負擔能力是不可能無限延展的。買家會動用積累起來的財富去買樓；但租客只會按自己的經常性收入來衡量自己負擔租金的能力。因此，樓價的延展能力往往比租金強。在樓市上升的時候，租金往往會比樓價先遇阻力。現時租金仍在上升，樓價該不會這麼快便掉頭回落。 此外，樓價的延展能力還受到投資者對租金回報率的期盼所影響。當投資者要求有較高的回報率時，他們在買物業的時候就會出價偏低。當投資者願意接受較低的回報率時，他們就會更願意出高價去買物業。 舉例來說，一個每月有一萬元租金收入的物業，業主如果要求有四厘回報，他就只能出價三百萬元(10,000X12÷4%=3,000,000)去買；但如果業主肯接受三厘回報的話，他就四百萬元(10,000X12÷3%=4,000,000)也肯追。由此可見，投資者對回報的期盼出現變化的時候，樓價亦會因而升跌。 近年，由於銀行的利率不斷回落，資金不斷從銀行系統流入投資市場，大量資金追逐少數值得投資的物業，投資者不得不接受更低的租金回報率，否則把錢存在銀行更不划算。 現時，租金回報率約有三厘，但按揭利率只有一厘二，人們願意接受的租金回報率，還有進一步往下調。即使真的出現加息，也只能令回報率下調的速度減慢；要等按揭利率升至高於租金回報率的時候；回報率才會掉頭上升。屆時，如果租金的升幅追不上的話，樓價才會有下調的壓力。

C觀點: 從通脹與利率看樓價

C觀點 - 施永青
從通脹與利率看樓價
(2011年05月04日)

內地通脹上升，中央已多次加息及增加銀行所需的存款準備金的要求。有人擔心，香港遲早會跟隨國內加息以壓通脹，屆時香港的樓價可能要大幅回落了。 從民生的利益着想，樓價回落可助市民置業安居，一定為社會所樂見。然而從現實去看，這可能只是一廂情願的想法，客觀世界遠比人們想像中複雜。 香港的生活必需品，很多都是來自內地；內地有通脹，香港就會有輸入性的通脹。再者，香港剛實施最低工資，又遇着經濟好、失業率低，本身的內需亦在增加；因此，香港的通脹無可避免會日趨嚴重。 然而，由於香港有聯繫匯率，香港無法跟隨內地加息，而是要緊貼美國的利率走勢。美國對經濟復甦仍未有把握，聯儲局寧接受通脹，也不敢加息。可以預期︰美國的低息環境仍會持續一個相當長的時期；今年之內，美國加息的機會不高。 如果美國不加息，香港自己先加。大量美元就會流入香港賺取息差(聯繫匯率令這樣的行為不用冒匯價風險)。屆時，香港的股市必然狂升；人們在股市賺到錢之後，就會去買樓、去消費。結果，本來為壓通脹而加息，但加息後卻帶來更多的通脹。因此，只要美國不加息，香港也不可能獨自加息太多，以免吸引過多的遊資。因此，期望加息後，樓市的升勢會受抑制，是不切實際的。 即使香港真的踏入了高通脹的加息周期，歷史上，樓價亦甚少在加息周期的初段就應聲回落，而是會與息口同步上升一段頗長的時間，直至利率升到一個不尋常的高位，通脹才受到抑制；這時，樓價才會掉頭回落。如果利率一加，樓價就會回落，那政府就不用為遏抑樓市而頭痛了。 1976至1981年間，通脹不斷上升，利率亦不斷上升(按揭利率從10%升至22%)，但香港的樓價卻在這5年裏升了3倍有多；到1982年中英為香港的前程談判僵持不下的時候，樓價才受政治因素拖累而回落。 由此可見，單是靠加息，並不一定足以遏抑樓市。尤其是在加息周期的初段，人們往往對通脹持續仍有預期，覺得物價還會繼續上升；在這種情況下，樓價不可能與整體物價的表現背馳。 香港現時的存款利率不足0.2厘，按揭利率亦只是1.2厘，而租金回報率則有兩厘多三厘。存款入銀行一定不吸引，不如買樓收租，租金收入已足夠付利息有餘。如果首期付多一點，收到的租金，供完樓還有剩，可以幫補生活開支。此之所以，在低息環境下，流入樓市的資金仍絡繹不絕。 由於存款利率與租金回報率之間仍有一個相當大的距離，加息初期只會令資金流入樓市的速度減慢，而不足以將流向逆轉。歷史上，香港的租金回報率大部分時間都低於按揭利率，到出現這種情況的時候，投資者才來擔心樓價是否位高勢危也未遲。

筆銘: 時機未成熟 入市買樓仍要等

2011年5月4日

筆聞集

筆銘

時機未成熟 入市買樓仍要等

拙作「高處不勝寒：香港樓市將調整」上星期刊出後，有睇好樓市者認為高處未算高。坦白說，筆銘由於時間所限，每星期只能寫一千餘字，所以想再對上星期的文章作一點補充，續談香港樓市。

我們先回顧一下上星期發生的兩件大事。

首先，上周三賣地成績理想，高山道地皮以市場估計上限十五多億賣出，有物業代理更表示有業主立刻封盤反價，後市看似形勢大好。是嗎？97年之前亦有地產商奮不顧身地投地，但這是否又代表後市大好呢？其次，高山道地皮只能興建約一百個單位，規模不大，對後市能起指標性作用嗎？再者，這次競投的參與者都只是餓地已久的中小型地產商，五大地產商除了信置之外，基本上都沒有舉過牌。

調整幅度大約兩成

第二件事就是美聯儲表明不會有QE3。QE2已經人為地壓低了債息，當一個月後美聯儲停止買入美債之時，又有誰會買美債呢？而且，美聯儲雖然表明資產負債表上的國債會在到期後再融資，但難保以後不會在公開市場上賣出。債王格羅斯已經沽清手上的美債，未來數月十年期美債息率睇升多過睇跌，升穿四厘應該是指日可待。

接着，筆銘再對上星期的文章作一下補充。

小弟預期樓市調整的幅度約為兩成，但有睇好者認為兩成幅度過大，可能性不高。我們可以借古鑑今，翻看香港樓市以往跌幅。香港樓市的大牛市由八十年代中走到97年，其中89年和94年這兩次的調整都有三成跌幅。

當然，67、73、81和97年的跌幅都遠多於三成。因此，調整兩成並非罕見。再者，香港樓市自金融海嘯至今已經升近六七成，調整兩成也只不過是回到2010年年頭的價位，並不過分。

如果普通住宅的租金回報率為3.0%，假設租金不變，兩成調整其實只是升到3.75%，而且現實中樓價跌的時候租金通常也會跌。

有朋友亦批評筆銘太過陰謀論，地產商散貨只屬正常行為，並不代表他們睇淡樓市。地產商以往惜貨而售，是因為以往較難買到新地皮，但政府已經開始在勾地表之外再拍賣土地，補充土儲的難度大減，所以貨如輪轉地賣樓其實對地產商有利。

地產商散貨很平常

不過，香港五大地產商的土儲比政府還多，這是人所共知之事，再賣地也不見得會將土儲增加多少，地產商亦不見得要因而改變賣樓方式。

和黃（013）最近把碼頭分拆在新加坡上市，長實（001）亦希望將淨負債減至接近零的水平。四叔大手增持恒基（012），有分析員把這解讀為曲線供股。新世界（017）亦打算把周大福上市，而新地（016）因為收租業務龐大，一直都水頭充足。

有人認為，香港樓價在八九十年代相對人均收入亦是較高，而且澳洲和倫敦等地區的樓價也很昂貴，所以香港樓價其實不算高。不過，香港在八九十年代之時工資增長驚人，而現在呢？未來人工又能加多少？到底我們在九十年代時的工資購買力強，還是現在的工資購買力強？其他地區樓價高，又是否令香港樓價合理化？在2000年之時，如果市場上的科網股平均市盈率為二百倍，而你手上持有的股票只是一百倍，這是否有代表你手頭上的股票價格合理？

有好友認為，樓市要調整兩成，市場上先要突然湧出一大批賣家。樓市有如一列火車，一旦車開了，之後便漸漸形成一股強大的動力，不會輕易地停下來，因為樓市上升之時買家愈來愈多，賣家愈來愈少。就算樓市現時轉弱，也不會有大批業主放盤，因為大部分人都不喜歡認錯。

風高浪急避險為上

只要供得起，樓價跌，他們也會繼續持有手頭上的物業，所以樓價很難大跌。香港樓市只要一調整，便會有無數買家湧入，所以樓價跌不下去。

不過，我們必須考慮到樓市跌的時候，銀行亦會相應地收緊信貸。同時，買家的信心也會受到打擊，因而卻步。香港樓市現時最少有三種賣家：退休人士、投資者和正在散貨的地產商。

筆銘身邊最近有不少退休（或將近退休）的朋友趁樓價高賣樓。這批人未退休前有不少是把地產視為儲蓄工具，把工作賺到的錢樓換樓，愈換愈大。到退休時，子女都大了，再把大樓換細樓，多出來的錢用來享受人生。第二種賣家則是之前趁低息時入市的投資者，手頭上的樓盤已經累積一定升幅，在上升空間和潛在跌幅不對稱的情況下鎖定利潤。

當然，香港樓市要調整，必須先有一個觸發點。自從政府增加印花稅以後，香港樓市由於成交下跌，流動性折讓大增。而且，地產商在一手市場散貨，令二手市場成交大跌，放盤者便要降價出售。在未來數月，美國十年期債息大有可能升穿四厘，同時銀行在加按息後，樓價升勢頓止，令買家卻步。在樓市上升動力大減之後，之前入貨的炒家和投資者都可能會開始出貨，鎖定利潤。

在風高浪急之際，我們毋須現在揚帆出海。

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2011年4月29日

發水尾班車效應上月入則批則個案創新高

發展商趕搭發水尾班車帶動下，屋宇署3月接獲新入則個案和獲批個案齊創新高，上月批出66份圖則，按月增加34.7%；入則個案則達176宗；自去年9月起，入則個案飆升，屋宇署累積接獲660份圖則申請。業界人士估計，由於未來六個月部分項目仍有重新入則的機會，預料以舊制入制的個案，動輒逾100宗水平。

發水上限新例在4月實施，屋宇署數據顯示，3月獲批的66份圖則中，56份屬於首次入則即獲批的個案，首季累積批出149份圖則，按季和按年分別增加35%和94%。

學者料逾百圖則受惠舊制

至於上月提交圖則的176宗個案之中，則有149宗屬於首次入則，首三個月總入則個案（包括首次和重大修改申請）共有314宗，較去年第四季只增8%，惟較去年第一季則增1.88倍，可見發展商紛趕搭「尾班車」。

據本報粗略統計之下，恒地（012）在去年9月入則個案激增而來，先後有逾16個項目獲批，其中不少為單幢樓項目；至於去年積極搶地的新地（016），數月以來最少獲批9個項目，總樓面逾900萬方呎，上月並有多個項目獲批，其中元朗第15區大型住宅項目，可建9幢41至48層商住樓宇（包括5層平台），總樓面約247萬方呎。

去年多幅官地售出，不少亦成功趕搭尾班車，其中新地何文田佛光街用地可建4幢分層和9幢洋房，總樓面近87萬方呎；會德豐（020）與新世界發展（017）旗下柯士甸站兩個地盤則可建7幢物業；南豐幾經辛苦投得的東涌住宅地，可建樓面約146萬方呎；市建局招標由信置（083）奪得月華街項目，以及中國海外發展（688）西營盤餘樂里項目，亦獲批建築圖則。

城市大學建築科技學部高級講師潘永祥認為，不少項目在3月前入則後，倘並非因業權問題而遭拒，可在六個月內以舊制入則一次，他估計，未來仍有逾100份圖則，或因此可以舊的發水限制再度入則；測量師陳東岳認為，近月入則情況除趕搭尾班車外，也可能與樓市暢旺吸引發展商啟動「生產線」有關，有見高山道用地拍賣成績理想，未來仍可能有不少項目入則。

領峯發水58%

此外，屋宇署上月批出入伙紙則有20份，其中資深投資者羅家寶及有關人士持有的大埔道前雍雅山房項目，興建21幢洋房，發水幅度達92%；至於長實（001）旗下的日出康城領峯，發水幅度約58%；新地洪水橋泉薈則約25%。
 

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