2011年6月3日
期權教室
價值投資vs期權操作
畢非德以投資起家成為世界首富，他的投資理念、價值型投資，當然備受世人關注，市場上也不乏有價值型投資的討論。筆者對此的認知是，要在低於價值時買進，要有長期持股的心理準備，要在超出價值時沽出。環繞着這個值錢的概念，各種資訊因此而生，形成產業，其量之大、數目之多、速度之快，令人眼花繚亂。猶如閣下走進超市要買降價品，可能會發現大多數的貨品都是降價品，而你買的是心理感覺良好（not buying good but feeling good）。
另外，今時今日，價值的發現和價值的消失，其變化的頻率會令閣下口瞪目呆。見有些散戶自行研究，其認真態度，實在令人佩服，但又經常會因為分析得太透徹，在大跌之時不敢買，大升之時不捨得賣。
筆者經常問自己，憑個人的功力和資訊，自己的分析水平是否能達到大行分析員的水平，答案是負面的。再問自己，若發現價值，自己買賣的速度是否可以與市場人士相比，答案又是負面的。相形見絀之下，更不要說持貨能力和持貨時間了。
還有一點大家一定會認同的就是，在金融市場上都是人的行為，大戶和散戶都是人，在行為的區別上不應該相差很大，唯一的大區別是：大戶操作的是OPM，別人的錢（Other Person's Money），而散戶則是操作自己的辛苦錢。這也是為何筆者稱科斯托蘭尼為偶像。
香港是一個富裕社會，見有文章指出，有做投資理財的人佔59%，沒有的佔18%，餘下的是無動於衷的。也就是說，社會上大多數人，有一定資產的人士，都持有股票，或有投資行為。有鑑於此，筆者建議是：明哲保身。所謂明哲，就是要時刻了解自己的弱點，而保身，就是不要輸。明哲容易，如何保身？「期權教室」當然是講操作期權。
在59%的群體，應該有許多人持有現金，等待價值發現的買進機會，或者是此時此刻已持有股票（當然是指可以操作期權的股票），對這些人士而言，若懂得運用期權獲利應該是不錯的選擇，但一定要有隨時出貨和進貨的心理準備。
我們可以看看恒指3巨頭，滙控（005）佔恒指14.58%，中移動（941）佔恒指7.33%，中人壽（2628）佔恒指3.66%。這3隻股票都是優質藍籌也是港人愛股，但目前都是處於下降趨勢，若要長期持股收息，就要忍受股價不濟的現實。
但若懂得運用期權，就可以在持股的同時Short Call增加期權金的收入，或在等待買進機會的同時Short Put，讓等待期有價值。若再具體些，簡單的方法可以看【圖】，筆者的建議是要閣下學會運用股價趨勢線和期權引伸波幅（imply volatility）；股價在趨勢線上才Short Call，在趨勢線下才Short Put，這是考驗耐性的行為（價值型投資者一般都很有耐性），至於到時Short什麼行使價，採用那個月份，這當然要自行決定。再進階些，就是要掌握引伸波幅走高或突然升高時開倉，閣下的收入可能會更豐。懂得這兩招，賦予實踐，相信閣下的心情一定會保持愉快。
沒有留言:
發佈留言